述评：支持经济发展的有效举措 服务自主创新的重要平台

    新华社北京３月３１日电 中国证监会日前公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，历经十年筹备的中国创业板市场，终于破茧而出。这是中国多层次资本市场建设的重要里程碑，是落实金融三十条、应对全球金融危机的有效举措，对于拓展中小企业融资渠道，完善资本市场结构，推进创新型国家战略的实施，夯实经济发展后劲，必将产生积极而深远的影响。

    创业板适应了促进经济增长与经济结构调整的需要。创业板的启动，有利于发挥资本市场的资源配置功能，引导社会经济资源向具有竞争力的创新型企业、新兴行业聚集，有利于改善这些企业的发展环境，一大批高成长、高科技的自主创新型企业的成长，可以加快国家自主创新战略的实施，推动经济增长方式的转变。

    创业板适应了建立健全中小企业金融支持体系的需要。创业板直接服务于中小创新型企业的直接融资需要，可以拓宽创业投资的退出渠道，使创业投资、私募股权投资、银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等资金进一步汇集和投入到中小企业，创新型中小企业的综合性金融支持体系将逐步形成，国家的中小企业融资体系建设将更加完善。创业板撬动的民间投资，将成为扩内需、保增长的重要力量。

    创业板适应了以创业带动就业的需要。中小企业解决了我国三分之二的城镇就业，在当前就业形势严峻的情况下，尤其需要促进中小企业发展，以创业带动就业。资本市场通过扩大中小企业融资，有利于在全社会营造出创新、创业的良好氛围，提升投资信心，激励和引导更多的优秀人才加入创业和创新的行列，带动更多的人创业、就业。

    创业板适应了拓宽中国资本市场深度广度，完善多层次资本市场体系的需要。创业板适应了中小创新型企业的多元化融资需求，适应了广大投资者多样化的投资需求，是推进我国多层次市场体系的重要举措，有利于扩大资本市场服务范围、完善市场功能、提高市场资源配置效率。

    创业板的相关制度设计，借鉴了近三十年来海外创业板的经验教训，充分考虑了我国社会经济、资本市场发展的现实情况，强化了风险控制机制，具有较高的针对性和较强的可操作性。创业板还在制度上做了一些创新。一是设计理念注重市场化取向。充分发挥中介机构作用，加大市场约束。二是强化了对自主创新的支持力度。注重适应创业企业数量多、规模小、技术复杂性高、经营模式新、资产构成轻的特点。三是明确了建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示风险。四是发行标准宽严适度。针对成长性企业的特点，引入了两项定量业绩指标，供发行人选择，这在我国资本市场的制度安排上尚属首次。

    ２００４年１月，“国九条”发布以来，证券市场法制环境不断完善，股权分置改革等一系列资本市场基础性制度建设稳步推进，为创业板的启动奠定了良好的制度基础。创新型国家建设战略的实施，大批创新型企业的迅速成长，为创业板提供了丰富的市场基础。投资者队伍，尤其是机构投资者队伍的逐渐成熟，增强了市场的抗风险能力。创业板市场的启动，因应时势，切合了广大中小企业的迫切需要与自主创新国家战略和振兴产业规划的现实要求，又立足于中国经济的长远发展。我们相信，建立在我国经济持续稳定增长、上市资源充沛的基础上，结合海外的经验教训和中小板的成功经验，中国创业板市场一定能扬帆远航，必将为整个市场带来新机遇、新希望。

创业板办法推出 各方认为示范效应强

    新华社北京３月３１日电（记者 姜锐 华晔迪）中国证监会３１日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，创业板定于今年５月１日正式推出，各方认为，此时宣布推出创业板，示范意味明显，资本市场或将在缓解中小企业融资难甚至经济转暖中发挥更加重要的作用。

    “创业板推出释放一个信号：国家有可能进一步完善有利于中小企业融资的相关措施。”一位供职于广发证券的投行界人士表示，在信贷市场中，中小企业融资相对较难，创业板推出打开了资本市场面向中小企业的“一扇窗”。

    “这让中小企业看到上市融资的希望。”上海华炎软件负责人庄先生说，但上创业板并不容易。

    相关资料显示，中小板ＩＰＯ暂停之后，排队在证监会发审等待审核上市的中小企业已有４００多家，而在各地证监局的则有７００家左右，券商手中这类企业又超过一千家……

    显然，“创业板推出不可能解决这么多企业的融资问题。”西南证券项目经理徐莉璇说，其示范效应大于实质作用。

    证监会新闻发言人就在此间表示，在当前经济形势下推出创业板意在通过资本市场的示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能，强化资本市场对国民经济发展的支持。

    值得注意的是，创业板推出为风险投资基金提供了一个新的“出口”，有助于提高风险资本的使用效率。

    “在创业板推出前，风险投资退出较为困难，不少机构只能选择持有，不利于资本流动。”长期从事风险投资研究的上海永方投资管理咨询有限公司董事长马鸣介绍说，创业板的出现，有利于风险投资企业抛弃以往单纯借壳上市的退出方式，多样化的选择可以节省成本。

    名力中国成长基金联席董事朱远忠也表示，完善风险资本退出机制有助于资本流动，也有利于吸引更多的风险投资机构参与发现、培育高新技术企业，相信“将会有更多的投资企业参与进来”。

    此外，“创业板市场建立的重要意义还在于完善多层次资本市场。” 徐莉璇表示，在目前的资本市场结构中，中小企业板仍在主板体系内运作，主板和三板之间缺乏必要连接，创业板市场的建立为将来转板“绿色通道”形成奠定基础。
 
 
 
 
 
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